💻 درخشش مایکروسافت و افت سهام آلفابت؛ سرمایه‌گذاری‌های سنگین هوش مصنوعی بازار را دوپاره کرد

انتشار جدیدترین گزارش مالی سه‌ماهه دو غول بزرگ فناوری، یعنی مایکروسافت (Microsoft) و آلفابت (Alphabet)، در شامگاه چهارشنبه (۲۸ اکتبر) پس از بسته شدن بازار بورس آمریکا، واکنش‌های کاملاً متفاوتی را در بازار رقم زد. مایکروسافت هم در درآمد و هم در سود فراتر از انتظارات بازار ظاهر شد؛ طوری که سهام آن در معاملات پس از ساعت کاری حدود ۴ درصد رشد کرد و به حد نصاب تازه‌ای رسید. در مقابل، آلفابت (شرکت مادر گوگل) نتوانست پیش‌بینی‌های مربوط به سود را برآورده کند و سهامش در ساعات پایانی بین ۸ تا ۹ درصد افت کرد.

ارقام کلیدی گزارش مالی مایکروسافت و آلفابت چیست؟

عملکرد مایکروسافت (سه‌ماهه اول سال مالی ۲۰۲۷، ژوئیه تا سپتامبر)

• درآمد: ۹۲٫۳ میلیارد دلار (۱۹ درصد رشد نسبت به سال قبل)؛ این در حالی است که تحلیل‌گران طبق گزارش وب‌سایت onvista انتظار درآمد ۹۰٫۷ میلیارد دلاری را داشتند.
• سود تعدیل‌شده هر سهم: ۴٫۸۹ دلار (۱۸ درصد رشد)، در حالی که بازار انتظار سودی حدود ۴٫۷۲ دلار را داشت.
• سود خالص (طبق GAAP): ۳۶٫۶ میلیارد دلار (۳۲ درصد رشد).
• پلتفرم ابری آژور (Azure): رشد درآمد ۴۸ درصدی؛ کل بخش خدمات ابری مایکروسافت به درآمد ۶۳٫۹ میلیارد دلار رسید (۳۰ درصد رشد).
• حجم سفارش‌های معوق: ۶۷۷ میلیارد دلار (۷۳ درصد رشد).
• چشم‌انداز آینده: مایکروسافت برای سه‌ماهه جاری درآمدی بین ۹۶٫۰ تا ۹۷٫۱ میلیارد دلار هدف‌گذاری کرده است. سرمایه‌گذاری‌های این شرکت فقط در همین سه‌ماهه از ۵۰ میلیارد دلار فراتر رفته و در سال میلادی ۲۰۲۷ به حدود ۱۷۰ میلیارد دلار خواهد رسید.

عملکرد آلفابت (سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶)

• درآمد: ۱۲۷٫۶ میلیارد دلار (۲۵ درصد رشد)؛ که البته کمی از پیش‌بینی ۱۲۷٫۹ میلیارد دلاری پایین‌تر بود.
• سود هر سهم: ۲٫۱۲ دلار (۲۶ درصد کاهش)؛ در حالی که تحلیل‌گران منتظر سودی حدود ۳ دلار بودند. علت اصلی این افت، زیان‌های دفتری چند میلیارد دلاری روی برخی سرمایه‌گذاری‌های شرکت است.
• گوگل کلود (Google Cloud): درآمد ۳۰٫۷ میلیارد دلاری که بیشتر از دو برابر شده است (۱۰۳ درصد رشد) با حاشیه سود عملیاتی ۳۶٫۲ درصد.
• تبلیغات: درآمد تبلیغاتی حدود ۸۲ میلیارد دلار که از عدد مورد انتظار ۸۳٫۵ میلیارد دلار کمتر شد؛ البته بخش جست‌وجو ۱۲ درصد و یوتیوب حدود ۹ درصد رشد کردند.
• جریان نقدی آزاد: منفی ۹٫۱ میلیارد دلار (پس از منفی ۵٫۹ میلیارد دلار در سه‌ماهه قبل)؛ این اتفاق نتیجه سرمایه‌گذاری‌های بسیار سنگین در حوزه هوش مصنوعی است (هزینه‌های سرمایه‌ای فقط در این سه‌ماهه ۵۱٫۴ میلیارد دلار بود).
• برنامه سرمایه‌گذاری: برنامه‌ریزی هزینه‌ها برای سال ۲۰۲۶ بدون تغییر مانده، اما آلفابت برای سال ۲۰۲۷ از افزایش چشمگیر سرمایه‌گذاری‌ها خبر داده است.

مدیران ارشد مایکروسافت و آلفابت درباره این نتایج چه می‌گویند؟

بر اساس بیانیه رسمی مایکروسافت، امی هود (Amy Hood)، مدیر مالی این شرکت، می‌گوید: «نتایج مالی ما در بخش‌های درآمد، سود عملیاتی و سود هر سهم بالاتر از تمام پیش‌بینی‌ها بوده است.» او طبق متن نشست خبری TradingKey درباره تقاضای بازار اضافه می‌کند: «تقاضای مشتریان همچنان بسیار بیشتر از ظرفیت و عرضه فعلی ماست.»

به گزارش رسانه The Motley Fool، ساندار پیچای (Sundar Pichai)، مدیرعامل آلفابت، دلیل اصلی رشد فوق‌العاده بخش ابری را «تقاضای عظیم برای زیرساخت‌ها و راهکارهای هوش مصنوعی» می‌داند.

همچنین وب‌سایت یاهو فایننس (Yahoo Finance) از قول دن آیوز (Dan Ives)، تحلیل‌گر سرشناس بورس، نقل می‌کند: «دو برابر شدن درآمد بخش ابری همراه با افزایش حاشیه سود، پاسخ محکمی به تمام تردیدها درباره میزان تقاضا در برابر هزینه‌های سنگین سرمایه‌گذاری است.»

علت اصلی این رفتار متفاوت بازار در چیست؟

واقعیت این است که غول‌های ابری مثل مایکروسافت، آلفابت، آمازون و متا صدها میلیارد دلار خرج ساخت دیتاسنترها، خرید تراشه‌ها و تامین انرژی برای توسعه هوش مصنوعی می‌کنند. در بازار سرمایه ماه‌هاست این دغدغه وجود دارد که آیا این هزینه‌های نجومی در نهایت بازدهی و سود مناسبی ایجاد می‌کنند یا نه. همین هفته گذشته شرکت متا با وجود آمارهای خوب، صرفاً به‌خاطر اعلام افزایش هزینه‌ها با افت سهام مواجه شد؛ شرکتی که قصد دارد از طریق فروش سهام تا ۹۵ میلیارد دلار سرمایه جدید برای توسعه هوش مصنوعی جذب کند. از طرفی خبر عرضه اولیه سهام شرکت Anthropic هم حجم عظیم سرمایه‌های سرازیرشده به این حوزه را نشان می‌دهد. در مورد آلفابت، منفی شدن مجدد جریان نقدی آزاد و جذب سرمایه جدید در ماه ژوئن باعث احتیاط سرمایه‌گذاران شد. در طرف مقابل، مایکروسافت خیال بازار را راحت کرد و نشان داد که با وجود هزینه‌های سنگین، جریان نقدی آزادش همچنان مثبت می‌ماند.

این گزارش‌ها چه تاثیری بر سرمایه‌گذاری شما در آلمان می‌گذارد؟

خب، شاید بپرسید این اتفاقات چه ربطی به ما و پس‌اندازهایمان در آلمان دارد؟ مایکروسافت و آلفابت وزن بسیار سنگینی در شاخص‌های بزرگ جهانی مثل MSCI World دارند. بنابراین اگر شما هم برای آینده، بازنشستگی یا ساخت ثروت در صندوق‌های سرمایه‌گذاری یا ETF سرمایه‌گذاری می‌کنید، به صورت غیرمستقیم سهامدار این غول‌ها هستید. نوسانات متضاد سهام این دو شرکت شاید در کل شاخص تا حدی یکدیگر را خنثی کند، اما روی بورس فرانکفورت و سهام شرکت‌های اروپایی فعال در حوزه تراشه و تجهیزات جانبی نوسان ایجاد می‌کند. آمارها نشان می‌دهند تقاضا برای هوش مصنوعی همچنان بالاست، اما سرمایه‌گذاران بیش از گذشته بررسی می‌کنند که آیا این هزینه‌های سنگین به سود واقعی و جریان نقدی منجر می‌شود یا خیر. نکته کلیدی اینجاست که ریسک تمرکز بیش از حد سبد سهام خود را روی چند شرکت فناوری آمریکایی مدیریت کنید. علاوه بر این، تصمیم امروز بانک مرکزی اروپا (EZB) درباره نرخ بهره پایه (Leitzins) که ساعت ۱۴:۴۵ اعلام می‌شود، تاثیر مستقیمی روی وام‌گیرندگان و پس‌اندازکنندگان در آلمان خواهد داشت.

این گزارش صرفاً جنبه اطلاع‌رسانی دارد و به منزله مشاوره سرمایه‌گذاری، مالیاتی یا حقوقی نیست.

منابع

• مایکروسافت – اعلام نتایج مالی سه‌ماهه اول مایکروسافت (۲۸.۱۰.۲۰۲۶)
• TradingKey – کنفرانس گزارش درآمدی سه ماهه اول (Q1) سال مالی ۲۰۲۷ مایکروسافت (۲۸٫۱۰٫۲۰۲۶)
• onvista – آمار ارائه دهندگان ابری: مایکروسافت می‌درخشد، آلفابت افت می‌کند (۲۸.۱۰.۲۰۲۶)
• Yahoo Finance – افت شدید سهام گوگل پس از کمتر شدن فروش سه ماهه سوم (Q3) از حد انتظارات (۲۸٫۱۰٫۲۰۲۶)
• Fortune – درآمد گوگل کلودِ آلفابت دو برابر شد؛ جریان مالی همچنان شدیداً منفی است (۲۸.۱۰.۲۰۲۶)
• The Motley Fool – درآمد گوگل کلود ۱۰۳٪ رشد کرد (۲۸.۱۰.۲۰۲۶)
• CNBC – آلفابت هزینه‌های سرمایه‌ای ۲۰۲۶ را بدون تغییر نگه داشت و انتظار افزایش چشمگیری در ۲۰۲۷ دارد (۲۸.۱۰.۲۰۲۶)