ریزش تا ۱۸٫۵ درصدی سهام راین‌متال (Rheinmetall) و رکوردشکنی شاخص داکس (DAX)

ارزش سهام شرکت صنایع دفاعی راین‌متال (Rheinmetall) روز پنج‌شنبه در معاملات اولیه با کاهشی تا میزان ۱۸٫۵ درصد به رقم کم‌سابقه کمتر از ۸۱۹ یورو سقوط کرد که پایین‌ترین سطح از فوریه ۲۰۲۵ به شمار می‌رود. این غول تسلیحاتی چهارشنبه‌شب برای دومین بار طی سه ماه اخیر، پیش‌بینی سود و درآمد سالانه خود را پایین آورد. این در حالی است که شاخص اصلی بورس آلمان (DAX) هم‌زمان به یک رکورد تاریخی تازه رسید.

نگاهی فشرده به آمار و ارقام

• پیش‌بینی فروش سال ۲۰۲۶: رقمی در حدود ۱۳٫۲ میلیارد یورو، در حالی که پیش‌تر بین ۱۳٫۷ تا ۱۴٫۲ میلیارد یورو برآورد شده بود (سال ۲۰۲۵: ۹٫۹۴ میلیارد یورو). بر اساس گزارش خبرگزاری رویترز (Reuters)، این رقم جدید حتی از پایین‌ترین برآورد میان ۲۲ تحلیلگر بازار نیز پایین‌تر است.
• حاشیه سود عملیاتی: حدود ۱۸٫۵ درصد در مقایسه با پیش‌بینی قبلی یعنی حدود ۱۹ درصد. همچنین هدف‌گذاری برای دستیابی به نرخ تبدیل وجه نقد (Cash-Conversion-Rate) بالای ۴۰ درصد کنار گذاشته شد.
• دلایل اعلام‌شده از سوی شرکت: پروژه ارمینوس (Arminius) متعلق به ارتش آلمان (Bundeswehr) برای تأمین نفربر زرهی بوکسور (Boxer) زودتر از سال ۲۰۲۷ قابل سفارش نخواهد بود و تحویل محموله‌های مهمات توپخانه نیز با تاخیر مواجه شده است.
• عملکرد سه ماهه سوم: میزان فروش ۳٫۱۵ میلیارد یورو (سال گذشته ۲٫۳۱ میلیارد یورو)، سود عملیاتی با ۶۲ درصد افزایش به ۵۵۳ میلیون یورو رسید، حاشیه سود عملیاتی ۱۷٫۵ درصد (سال گذشته ۱۴٫۸ درصد) و حجم سفارش‌های جدید ۲٫۸۹ میلیارد یورو ثبت شد.
• مجموع سفارش‌های انباشته: ۷۸ میلیارد یورو تا پایان ماه سپتامبر (سال گذشته ۵۶٫۷ میلیارد یورو).
• وضعیت قیمت سهام: نرخ پایانی در سامانه زِگرا (Xetra) روز چهارشنبه معادل ۱٬۰۰۳٫۴۰ یورو بود، در حالی که حدود ساعت ۱۰:۵۰ صبح با افت نزدیک به ۱۶ درصدی به حدود ۸۴۴ یورو رسید. بالاترین رکورد تاریخی این سهم یعنی حدود ۲٬۰۰۸ یورو مربوط به حدود یک سال پیش است.
• وضعیت صنعت: طبق گزارش‌های بازار، ارزش سهام شرکت‌های هِنسولت (Hensoldt) و رنک (Renk) موقتاً تا ۶ درصد و سهام لئوناردو (Leonardo) تا ۲٫۷ درصد کاهش یافت.
• شاخص داکس (DAX): ثبت رکورد جدید در سطح ۲۶٬۶۴۴ واحد بر اساس گزارش خبرگزاری آلمان (dpa) در ساعت ۱۰:۱۲ صبح؛ در این میان سهم راین‌متال ضعیف‌ترین عملکرد را در این شاخص به ثبت رساند.

دیدگاه مدیران و تحلیلگران

آرمین پپرگر (Armin Papperger)، مدیرعامل شرکت، به نقل از روزنامه فایننشال تایمز آلمان (Financial Times Deutschland) گفت: «ما رشد بسیار خوبی همراه با سودآوری بالا داریم و از این نظر در مقایسه با همکاران صنعتی خود در سطح بین‌المللی پیشتاز هستیم.»

همچنین در بیانیه انگلیسی شرکت به نقل از پپرگر آمده است (ترجمه آزاد): «تقاضا همچنان قدرتمند است و ما همچنان در جذب سفارش‌های کلان موفق عمل می‌کنیم.»

یک معامله‌گر بازار که ترجیح داد نامش فاش نشود، به خبرگزاری رویترز (Reuters) گفت (ترجمه آزاد): «به نظر می‌رسد داستان تعویق سفارش بوکسور کل ماجرا نباشد.» معامله‌گر دیگری نیز به نقل از پایگاه finanzen.ch این اتفاق را «زمانی بسیار نامناسب» توصیف کرد.

به گزارش dpa-AFX، دیوید پری (David Perry)، تحلیلگر جی‌پیمورگان (JPMorgan)، استراتژی کلی شرکت را نادرست نمی‌داند، اما اهداف قبلی را غیرواقع‌بینانه ارزیابی می‌کند. در مقابل، چارلز آرمیتاژ (Charles Armitage)، تحلیلگر سیتی‌گروپ (Citigroup)، این ناامیدی را تنها یک جابه‌جایی زمانی می‌داند.

زمینه و پیشینه رخداد

شرکت راین‌متال در ماه اوت نیز پس از توقف پروژه ناوچه نظامی F126، پیش‌بینی فروش خود را کاهش داده بود. پری اکنون از پنجمین هشدار درباره کاهش سود یا فروش طی ۱۱ ماه گذشته خبر می‌دهد. شرکت در خصوص پروژه ارمینوس از مراحل پایانی مذاکرات سخن می‌گوید، اما بنا بر گزارش رویترز، زمان‌بندی جدیدی اعلام نکرده است. نشریه تخصصی هارت‌پونکت (Hartpunkt) به نقل از فایننشال تایمز آلمان از احتمال به تعویق افتادن این قرارداد تا فوریه ۲۰۲۷ خبر داده است. پپرگر در ماه اوت سهم راین‌متال از نخستین قرارداد را حدود ۱۲٫۴ میلیارد یورو و پیش‌پرداخت احتمالی را بیش از ۳ میلیارد یورو اعلام کرده بود که اکنون این پیش‌پرداخت در سال جاری محقق نخواهد شد.

به نظر می‌رسد تنها کاهش پیش‌بینی‌ها عامل این سقوط نبوده است. گزارش‌های بازار حاکی از آن است که معامله‌گران به پیروزی دموکرات‌ها در انتخابات میان‌دوره‌ای ایالات متحده نیز اشاره می‌کنند؛ رویدادی که می‌تواند چشم‌انداز صلح را بهبود ببخشد و از شتاب هزینه‌های نظامی در سطح جهان بکاهد. رویداد روز سرمایه‌گذاران (Kapitalmarkttag) راین‌متال در تاریخ ۲۷ نوامبر برگزار خواهد شد. پری انتظار دارد که در آنجا اهداف در نظر گرفته‌شده برای سال ۲۰۳۰ تعدیل و کاهش یابند. ما پیش‌تر در اینجا به بررسی فضای بورس پس از انتخابات آمریکا پرداخته بودیم.

این تحولات چه معنایی برای اقتصاد، بازارها و مصرف‌کنندگان در آلمان دارد؟

ارزیابی کلی: این خبر در گام نخست مستقیماً سهام‌داران راین‌متال و سایر شرکت‌های بخش دفاعی را درگیر می‌کند. این موضوع هیچ تأثیر مستقیمی بر قیمت کالاها یا نرخ بهره وام‌ها برای مصرف‌کنندگان ندارد.

با این حال، این رویداد نشان می‌دهد که چقدر مسیر شاخص کل بورس و سهام شرکت‌های منفرد می‌تواند از یکدیگر فاصله بگیرد: شاخص داکس (DAX) به رکورد بالایی صعود کرد، در حالی که ارزش سهام این شرکت تسلیحاتی دو رقمی کاهش یافت. سرمایه‌گذارانی که دارایی خود را به شکل متنوع توزیع کرده‌اند (Diversifikation)، چنین افت‌هایی را بسیار ملایم‌تر از کسانی حس می‌کنند که سرمایه خود را صرفاً روی یک سهم خاص متمرکز کرده‌اند.

از منظر کلان‌اقتصادی، این وضعیت نشان‌دهنده نحوه زمان‌بندی سفارش‌های کلان دولتی است. شرکت تأکید می‌کند که تقاضا همچنان بالا باقی مانده، اما زمان‌بندی انعقاد قراردادها و پرداخت‌های پیش‌پرداخت به شکل چشمگیری روی گردش مالی و نقدینگی اثر می‌گذارد. گزارش‌های موجود اطلاعاتی درباره پیامدهای این وضعیت بر شرکت‌های زنجیره تأمین ارائه نمی‌دهند. برای مطالعه بیشتر پیرامون بازارهای تسلیحاتی، می‌توانید مقاله ما با عنوان اقتصاد جنگی ۲۰۲۶ را مطالعه کنید.

این مطلب صرفاً جنبه اطلاع‌رسانی دارد و به هیچ عنوان مشاوره سرمایه‌گذاری، مالیاتی یا حقوقی محسوب نمی‌شود.

منابع

• رویترز (از طریق WBOW)، ۰۴٫۱۱٫۲۰۲۶
• رویترز (از طریق Investing.com)، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• دی‌پی‌آ-اف‌اکس (dpa-AFX) (از طریق ARIVA)، خلاصه بازار، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• دی‌پی‌آ-اف‌اکس (dpa-AFX) (از طریق ARIVA)، سهم در کانون توجه، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• راین‌متال (Rheinmetall AG)، اطلاعیه (از طریق PresseBox)، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• فایننشال تایمز آلمان، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• فایننشال تایمز آلمان، پیش‌نمایش، ۰۴٫۱۱٫۲۰۲۶
• وال‌استریت آنلاین (wallstreet:online)، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• در اکتیونر (Der Aktionär)، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• مارکت‌اسکرینر (MarketScreener)، سهام فرانکفورت، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• finanzen.ch، بازارهای اروپا، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶
• خبرگزاری آلمان (dpa) (از طریق AD HOC NEWS)، ۰۵٫۱۱٫۲۰۲۶